债市双轮驱动的逻6fjW非常清晰：在经济hBgf速增长，通胀预期XO6t温的情况下，资产CPok率会提前反应，长cm0r利率上行，曲线首CIrx呈现“熊陡”；之SicY货币政策逐渐收紧vwq2短端利率上行，债0mYV进入全面熊市Hcr3

银行不良贷款的占比增aUlz最终导致原本用以支撑qSjC济复苏的信贷功能受到P5yj限，银行无法增加对于YNTp公司企业和消费者的贷vGsr规模，也就使得原本银Lxif应该承担的增加杠杆和jrfa务扩张的功能受限，结EUzs就是Ecv经济活动复苏缓慢，经济增长乏力，yL9V间越久银行的债务不良Db3m越糟糕，越糟糕就越反e63z，最终某个领域的负债Lvil要引爆来出清（例如美e1A6的次贷危机，英国的北QHR7银行，西班牙的房地产r6nP行等），又或政府进行XJDv预和救助（例如当年朱hg0n基总理的四大资产管理uYTH司剥离不良债务）QK1h